2025年全球股市表现强劲 ，投资者对2026年的市场继续上涨充满期待。然而 ，市场估值高企 、AI领域资本支出庞大以及盈利预期过于乐观等问题，使得经济乐观情绪面临挑战 。
市场估值与经济挑战标普500指数的远期估值比率已触及历史峰值 ，历史上这些高点往往是大级别回调的前兆 。花旗集团首席策略师Scott Chronert指出 ，市场波动可能成为常态，且波动幅度可能进一步加剧。
全球各主要区域企业盈利预期实现两位数增长，其中新兴市场被寄予厚望 。然而 ，这一预期可能过于乐观 ，亚洲地区需达成经济增长目标，欧洲需财政刺激政策转化为企业利润 ，美国增长前景依赖AI革命和就业市场韧性 。
板块轮动与季节性效应过去两个月 ，AI与半导体板块调整，其他领域出现更具吸引力的投资机会 ，投资者开启调仓换股。板块轮动有助于拓宽市场上涨基础 ，推动资金向顺周期板块 、防御性资产以及滞涨板块分流。
每年年初，市场风险偏好的季节性回升通常会为股市提供上行助力 。2026年一季度至4月股市整体向好 ，但1月和2月并非传统意义上的“大涨窗口” 。
个股挖掘与持仓结构2025年市场收益呈现高度集中特征 ，为选股型投资者创造操作环境。2026年，主动管理型基金经理有望跑赢基准指数 。贝莱德集团首席投资策略师Jean Boivin表示 ，AI主题仍是美股走势的核心引擎 ，但主动投资迎来黄金期 。
当前市场持仓已处于相对拥挤状态。美国银行基金经理调查显示，投资者对2026年展望普遍乐观，股票和大宗商品总敞口达到2022年2月以来最高水平 ，现金水平降至历史新低 。
高盛集团策略师Kamakshya Trivedi团队指出 ，市场对衰退风险的定价偏低，美股面临的最大微观层面威胁是AI投资主题遭遇实质性挑战 。建议投资者拓宽股票配置的地域与行业覆盖面 ，增配部分传统顺周期板块和医疗保健等估值相对低廉的防御性领域。
