虽然美国股市周二反弹，但如果你看看代表低流动性熊市陷阱的特征 ，你就能理解华尔街的怀疑。

最近几个月
，股票和债券的交易情况越来越差，因为基金经理很难在不影响价格的情况下批量买卖 ，很像2020年疫情崩盘时的情况 。

摩根大通认为
，即使按照两年多前疫情崩溃的标准，标准普尔500指数期货的流动性(即交易难度)也非常令人担忧
。根据高盛集团的数据 ，美国国债的市场深度正在逼近历史上可怕的水平。

虽然2020年的交易困境在短短几周内开始缓解，但时间已经过去 。随着美联储在强劲的经济数据背景下逐渐退出宽松货币时代
，对于许多华尔街人士来说，这个问题今年似乎没有尽头
。这也成为交叉资产波动的源头。摩根大通策略师NikolaosPanigirtzoglou在邮件中写道:

“市场深度比2020年3月好不了多少 。这意味着市场在不显著影响价格的情况下消化相对较大交易订单的能力目前较低。 ”

这是给周二抄底者的一条建议
。标准普尔500指数周二一度上涨1.57% ，而美国国债下跌。

今年
，从美国股票到全球债券再到公司信贷，一切都在下跌 。这反映出市场担心美联储收紧反通胀政策最终会伤害美国经济
。上周 ，标准普尔500距离跌入熊市不到30点(累计下跌20%)
，美股熊市通常是经济衰退的先兆。

随着交叉资产波动性上升，做市商也变得厌恶风险 。这样一来 ，卖家想要出货的价格和经销商提供的清算价格之间就有了巨大的差距
。

大家都在猜测是股债轮动导致流动性下降
，还是相反?当他们的回报暴跌时，许多投资者抱怨难以平仓的市场。但现在情况看起来如此糟糕 ，以至于美联储上周警告称
，贸易环境恶化将带来系统性风险 。

东方资本首席投资官VincentMortier还记得2020年3月的流动性僵局
。市场几乎停滞，企业甚至很难卖出高质量的短期公司债券。莫蒂埃在接受采访时说:

“自那次事件后 ，我告诉自己，我们需要认真理解债券为何以及何时从流动性变为非流动性 。如果有一天
，你能应对这个挑战，没问题
。但如果持续一段时间 ，就不一样了。
”

通过新的模型
，Orient Credit Management确定了在市场低迷时期清算基金资产5%的成本 。根据回答，公司对每只基金的压力状况进行了评估 ，并分配了相应的现金缓冲来弥补赎回损失。

随着美联储的鹰派转变刺激市场波动
，全球最大债券市场的流动性问题尤为严重
。

由于金融危机后对风险承担的代价高昂的限制，曾经保持市场流动的投资银行已经消失。虽然债券市场有所增长 ，但他们的参与程度却有所下降 。现在
，美国国债市场最大的做市商美联储也在收缩和撤退
。

尽管债券市场形势比2020年崩盘时好得多，但美国国债交易员越来越难以达成买卖价差较小的交易。高盛的利率策略师AvishaThakkar说:

“市场深度和价格影响指标正在接近疫情影响时期的水平 ，表明价格无序波动的风险很高 。没有美联储作为后备买家
，一个副作用是，当冲击真的发生时 ，市场脆弱的风险会更大
。”

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