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维持利率不变但已转向酝酿：拉加德暗示欧洲央行6月或考虑加息

Fri, 01 May 2026 03:39:36 +0800

FOREXBNB获悉，欧洲央行周四宣布将存款利率维持在2%不变，自2025年6月以来一直按兵不动。欧洲央行行长拉加德在最新利率会议后表示，尽管政策制定者已讨论加息选项，并将在6月会议重新评估是否收紧政策，当前欧元区经济状况不应被贴上滞胀标签，强调与上世纪70年代的情况“完全不同”。

拉加德在新闻发布会上指出，本次决策是在信息仍不充分情况下作出的，但理事会不仅一致同意维持利率，也对可能加息进行了“深入而全面”的讨论。她表示，未来六周将是评估经济形势的重要窗口，以便在6月会议上基于更完整数据作出决定。

欧洲央行在声明中表示，通胀上行风险与经济下行风险均有所加剧。数据显示，欧元区4月通胀率升至3%，为2023年秋季以来最快增速，主要受能源价格上涨推动。与此同时，经济增长开始放缓，一季度国内生产总值(GDP)仅增长0.1%，低于市场预期。

市场目前普遍预计，欧洲央行可能在今年内进行三次各25个基点的加息，显示投资者正将政策路径向更紧缩方向调整。

不过，拉加德强调，尽管油气价格上涨明显，尚未看到所谓“第二轮效应”(即价格上涨向更广泛商品和工资传导)的确凿证据，这也是当前暂不加息的重要原因之一。

针对市场频繁提及的滞胀风险，拉加德明确表示，这一标签不适用于当前欧元区。她指出，滞胀这一概念更适用于上世纪70年代，当时全球经历持续高通胀、高失业率以及完全不同的货币和财政政策框架。

“现在谈论滞胀很流行，也反映了市场焦虑，但从我们的角度来看，这个词应该留在70年代，”拉加德表示。她强调，当前局面与当时“完全不同”。

她进一步解释称，上世纪70年代的通胀是持续且难以控制的，而当前欧洲央行具备更完善的政策框架，并有足够决心将通胀率拉回2%目标水平。

在增长方面，她指出，欧洲央行仍预计未来几年经济将保持正增长，尽管增速低于此前预期。当前预测为2026年增长0.8%，随后逐步回升至1.2%和1.3%，“这并不能被称为停滞”。

分析人士指出，当前欧元区面临的主要挑战来自中东冲突引发的能源价格冲击。欧洲央行表示，持续的地缘政治紧张局势以及霍尔木兹海峡运输受阻，已使经济前景偏离此前基准情景。

在基准情景下，2026年油价预计约为每桶81.3美元，而在不利情景中，布伦特原油期货价格可能接近120美元。本周油价一度突破126美元，创近四年新高。

拉加德表示，冲突持续时间将对经济产生“关键性影响”，也是当前政策判断中最重要的不确定因素。

全球外汇市场要闻汇总（2026年4月30日）

Thu, 30 Apr 2026 19:05:30 +0800

主要货币走势分析

美元指数：美元指数日线保持强势上行格局，稳稳站稳短期均线之上，整体多头形态结构明朗。MACD金叉走势延续，上行动能保持充足，RSI处于中性偏强区间，尚未进入超买状态。下方支撑看向98.50-98.80区域，上方阻力关注99.30-99.60区间，短线行情由多头主导，操作上以回调低多思路为主。

欧元兑美元：欧元兑美元日线收出三连阴，整体走势承压偏弱，价格运行在布林带中轨下方，短期均线呈现空头排列形态。MACD下行动能持续释放，RSI维持中性略偏空格局。下方支撑位于1.1620-1.1600，上方阻力在1.1720-1.1750，行情反弹空间有限，整体维持偏弱震荡格局。

英镑兑美元：英镑兑美元日线维持窄幅震荡偏弱走势，价格已然跌破1.3500关键心理关口，四小时级别走势处于下降通道内部。各周期均线呈空头排列，RSI指标表现中性偏弱。下方支撑1.3440-1.3400，上方阻力1.3525-1.3560，反弹过程承压明显，短线整体维持偏空格局。

美元兑日元：美元兑日元日线延续强势上行走势，成功突破160整数关口并创下阶段新高，均线系统形成标准多头排列。MACD保持看涨运行节奏，RSI从超买区间回落至中性位置，现阶段以高位整理为主。下方支撑159.00-158.00，上方阻力161.50-163.00，整体多头趋势并未改变，依旧适合回调低多的操作思路。

周四（4月30日）全球外汇市场要闻速递：

1.美联储如期维持利率不变，3名票委因不支持暗示进一步降息的声明措辞投下反对票，米兰则希望降息25个基点；鲍威尔确认将在卸任主席后无奈留任理事，其称会在适当时离开，不会成为“影子主席”。

2.沃什的美联储主席提名获参议院小组投票通过，待全体投票确认。

3.特朗普：现在是降息的好时机；鲍威尔留在美联储是因为其他地方没人要他；阿联酋退群欧佩克非常棒。

4.伊朗方面表示，若美继续扣押船只，将以“前所未有的军事行动”回应。为遇害领袖复仇仍在议事日程上。

5.消息人士：美军已准备好一套“短期且强力”的伊朗打击方案，以备打破谈判僵局。

6.美媒：美福特号航母拟撤离中东回国，部署时间创纪录。

7.美国防部：迄今已在战争中花费了250亿美元；美国国防部长赫格塞思：正在将我们的防御能力恢复到战时状态。伊朗不能拥有核弹。

8.以军称哈马斯军事情报总部作战部门负责人身亡。

9.普京与特朗普通话一个半小时，普京提“胜利日”（5月9日起）与乌进行临时停火、提出伊朗核计划建议。特朗普建议在乌临时停火。

10.加拿大央行连续第四次会议将基准利率维持在2.25%不变，符合市场预期。

11.欧盟出台临时国家援助措施，助力企业应对能源涨价冲击。

12.IPO文件：马斯克在SpaceX对自身罢免拥有否决权。

13.中央组织部通知，刘浩凌同志任中国证券监督管理委员会党委委员。

14.外交部长王毅同澳大利亚外长黄英贤举行中澳外交与战略对话。

15.外媒称美国暂停向华虹供应半导体设备，外交部回应。

康众医疗急转控股并购：高溢价、高负债、高对赌，标的连亏两年成色堪忧

Thu, 30 Apr 2026 17:07:46 +0800

　　近期，科创板上市公司康众医疗在短短两个月内，将对脉得智能科技（无锡）有限公司（以下简称“脉得智能”）的投资方案从“参股”升级为“控股”，引发市场广泛关注。

　　表面看，这是公司从财务投资转向战略控股、布局AI超声领域的积极信号。但细究交易结构、标的财务数据及收购方自身经营状况，多重风险已悄然浮出水面。

　　一、两个月“变脸”：从7000万参股到7.5亿控股，杠杆收购压力骤增

　　2026年2月，康众医疗以7000万元增资参股脉得智能，对应估值约9.5亿元。两个月后，公司宣布以7.5亿元整体估值收购控股权，投资额骤增。

　　更为关键的是，本次交易约70%资金来自银行并购贷款，仅30%为自有资金。这意味着，康众医疗将承担大规模有息负债，每年新增财务费用将直接侵蚀利润。公司自身已在2025年陷入亏损，此举无疑加剧了财务脆弱性。

　　二、标的成色堪忧：营收下滑、连续亏损、市净率超30倍

　　根据公告披露，脉得智能2024年营收7090万元，净利润为-3067万元；2025年营收降至5161万元，同比下降27%，净利润仍为-2587万元，连续两年合计亏损超5600万元。

　　截至2025年末，脉得智能资产净额仅2380万元。以7.5亿元估值计算，本次收购对应的市净率超过30倍。在高估值背后，标的公司不仅未见盈利，核心收入反而出现明显萎缩。

　　为对冲风险，交易方设置了业绩补偿协议，但承诺门槛极高：2026年：新增2项三类证送审、取得2张二类证，累计覆盖100家公立医疗机构；2027年：营收不低于1亿元，净利润不低于500万元，同时新增2项三类证送审、取得2张三类证及4张二类证，累计覆盖150家公立医疗机构；2028年：营收不低于1.6亿元，净利润不低于1000万元。

　　值得警惕的是，标的公司2025年营收尚不足5200万元，净利润亏损近2600万元。要在两年内实现扭亏为盈，且同时在技术认证与市场拓展两端推进，对任何一家AI医疗创业公司而言都是极高难度的挑战。若业绩不达标，商誉减值与补偿执行风险将集中爆发。

　　三、收购方自身恶化：2025年由盈转亏，主业毛利率承压

　　康众医疗自身经营亦不容乐观。2025年度业绩快报显示，公司实现营收3.21亿元，同比增长7.52%，但归母净利润为-709.98万元，而上年同期为盈利1765万元，由盈转亏。

　　公司解释称，受行业竞争影响，公司主动调价但成本未能同步下降，导致毛利率下滑；同时研发投入加大、新设子公司及坏账计提等因素进一步拖累利润。

　　在主业尚未企稳之际，公司再以高杠杆方式跨界并购亏损资产，战略节奏与财务承受能力之间的错配风险显著上升。

　　康众医疗主营数字化X射线平板探测器，属于硬件工程化领域；脉得智能聚焦超声AI辅助诊断与软件服务。公司希望形成“X光+超声”“硬件+软件”的互补组合。

　　但需指出的是，X光与超声在成像原理、临床场景、渠道结构、监管路径上均存在显著差异。两家公司在技术、销售、管理文化上的整合难度被低估。若协同效应无法兑现，高溢价收购将沦为纯粹的资本运作，而非产业升级。

　　本文结合AI工具生成

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责任编辑：AI观察员

连买12日！资金悄悄加仓电力！长江电力逆市领涨2%，电力板块机会切换至基本面逻辑？

Thu, 30 Apr 2026 15:06:10 +0800

　　30日早盘，电力板块走低，中证全指电力公用事业指数跌逾1%。成份股大面积飘绿，豫能控股、金开新能跌停，川能动力、晶科科技、节能风电、粤电力A等多股跌超5%。上涨方面，长江电力逆市领涨2%，国投电力、桂冠电力、中国广核等飘红。

　　热门ETF方面，“风光水火核”全能源布局的电力ETF华宝（159146）场内下跌1.65%，资金实时净申购250万份，值得注意的是，资金此前已连续11日净流入，合计流入金额约4亿元！

　　消息面上，4月29日，长江电力公布2026年一季报，公司营业收入为181.1亿元，同比上升6.4%；归母净利润为67.6亿元，同比上升30.5%；扣非归母净利润为62.4亿元，同比上升19.2%。

　　电力ETF华宝（159146）基金经理曹旭辰此前表示，电力板块后市真正的机会或在于基本面逻辑的切换。一季度是电力板块业绩最差的时期，后续利空出清后或将有效确立基本面底部。若煤价因夏季用电需求进入上行通道，将推动电价上涨预期，从而可能催生电力板块的大行情。因此，时间或站在电力板块一方，建议考虑定投布局。

　　此外，国盛证券指出，各地区“十五五”规划陆续发布，新能源规模扩张与消纳能力建设并重，煤电灵活性改造持续推进，抽水蓄能、储能等调节性资源重视度提升。建议关注算电协同相关标的，电算协同有望拓展绿电增长空间，水电核电具备防御优势。

　　全方位把握能源机遇，建议关注电力ETF华宝（159146）及其外联接基金（代码：026949），标的指数聚焦电力公用事业领域，全面布局火电、水电、风电、核电及光伏，既能捕捉新能源装机爆发的成长弹性，又能依托传统电力龙头的高股息与稳定现金流平滑市场波动，实现“防守底仓+成长弹性”的双重适配。

　　数据来源：沪深交易所等。

　　*机构观点参考资料来源：国盛证券《1-3月全社会用电增速5.2%，火电水电出力增速提升》

　　ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。

　　华宝中证全指电力公用事业ETF发起式联接基金相关费用说明：①申购费率，200万元以下，0.3%；200万元（含）以上，每笔1000元；②赎回费率：7天以内，个人投资者和机构投资者均为1.5%；7天（含）以上，个人投资者不收取赎回费；7天（含）-30天，机构投资者为1%，30天（含）-180天，机构投资者为0.5%，180天（含）以上，机构投资者不收取赎回费；③销售服务费，无。

　　风险提示：电力ETF华宝被动跟踪中证全指电力公用事业指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.7.15，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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责任编辑：周守来

英国广告集团WPP核心指标下滑，各大主营板块普遍走弱

Tue, 28 Apr 2026 19:19:22 +0800

专题：聚焦美股2026年第一季度财报

　　一季度扣除中转成本的可比收入同比下降 6.7%

　　尽管中东冲突持续带来短期不确定性，WPP 仍维持全年业绩指引。

　　英国广告集团 WPP 公布，受旗下所有主要业务部门营收集体下滑影响，公司一季度核心营收指标走低。此前企业接连流失客户、经历管理层更迭，目前正全力扭转经营颓势。

　　WPP 周二披露，一季度扣除中转成本的可比收入同比下滑 6.7%。

　　该核心指标剔除向客户转嫁的费用、汇率波动、并购及资产处置影响，是市场密切关注的核心营收衡量标准。调研机构 Vuma 调查的分析师此前预期降幅为 8%，本次实际表现优于市场预期。

　　首席执行官辛迪・罗斯表示：“想要扭转过往业务流失的颓势尚需时间，但一季度业绩符合预期，且较 2025 年四季度有所改善。”

　　分业务来看：

　　全球综合广告代理部门扣除中转成本的可比收入下滑 7.4%，主要受去年客户流失拖累；公关业务板块同比下降 2.6%；专业机构业务板块下滑 2.3%。

　　WPP 表示，尽管中东冲突持续造成短期不确定性，公司维持全年业绩指引不变。

　　集团此前预警，受近期客户流失影响，上半年扣除中转成本的可比收入将出现中高个位数同比跌幅，预计下半年经营状况逐步改善。

　　公司依旧预期：全年整体营业利润率维持在 12%–13%；营运资本调整前的调整后经营性现金流介于8 亿至 9 亿英镑（折合 10.8 亿–12.2 亿美元）。

　　作为奥美、VML 等知名机构的母公司，WPP 近年深陷大批客户流失困境，业绩与股价承压，最终引发管理层换届。

　　当下，整个广告行业面临双重压力：一方面，投资者担忧人工智能对行业长期商业模式造成冲击；另一方面，中东地缘冲突带来短期经营不确定性。

　　今年 2 月，WPP 首席执行官辛迪・罗斯公布三年复苏计划：全面重构公司组织架构，考虑剥离非核心业务，目标在 2027 年恢复内生增长。

　　企业透露，目前已出现初步回暖迹象，预计全年业绩将逐步修复。

　　摩根大通数据显示，依托雅诗兰黛等大客户新合约落地，WPP 一季度新增净业务签约规模位列全球头部广告集团首位。

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责任编辑：郭明煜

美股反弹已到位？富达警告：油价不跌回调不止

Sun, 26 Apr 2026 13:12:31 +0800

FOREXBNB获悉，富达全球宏观主管朱里恩·蒂默指出，油价维持在高位的时间越久，近期美国股市调整持续的时间也将越长。鉴于当前油价正在主导股票市场走势，蒂默回顾了历史上的油价冲击，以评估市场未来可能的走向。

蒂默表示：“1990年的海湾战争曾将油价从41美元推高至100美元(按今天的美元计价)，但这一冲击持续时间较短，仅导致市盈率出现短暂的19%回撤。”他指出，如今市场正在定价类似的结果，而既然反弹已经完成，“我们需要看到这一叙事继续延续，当前涨幅才能获得支撑”。

蒂默还将其与2022年疫情后通胀飙升时期进行对比，当时油价从79美元上涨至136美元(按今天的美元计价)。他表示：“那次油价冲击持续时间更长，因此股市调整时间也更长。”他补充称，当时还有更多因素在发挥作用，“包括美联储一次大规模加息周期，以及美国国债收益率出现代际级别的重定价”。

蒂默表示，对投资者而言，最关键的结论是，油价维持高位的持续时间将决定任何市场调整的严重程度。

能源冲击不容小觑

国际能源署(IEA)署长比罗尔4月21日表示，中东战事正导致全球面临历史上最严重的能源危机。比罗尔表示，此次能源危机叠加乌克兰危机带来的燃油与天然气供应问题，已造成巨大影响，他强调说，“这确实是历史上最大的危机”。

国际能源署数据显示，到4月初，霍尔木兹海峡运输的石油量从战前约2000万桶/日下降到约380万桶/日，即使算上替代路线，波斯湾地区的石油出口损失也超过1300万桶/日。

比罗尔4月13日曾表示，希望无需再次动用战略石油储备，但如果需要采取措施应对美以伊战事造成的能源冲击，该机构已做好相应准备。他在本月早些时候还曾表示，当前全球性能源危机程度“比1973年、1979年和2022年的能源危机加起来还要严重”，他同时预测这场危机将加速可再生能源、核能以及电动汽车的开发与发展。

多位市场顶级分析师则警告称，中东冲突已事实上封锁霍尔木兹海峡，引发史上最严重的原油供应中断，而当前油价并未完全体现这一冲击。

托克集团首席经济学家Saad Rahim于周二在一场全球大宗商品峰会上表示，截至目前，此次冲突已导致10亿桶原油供应受阻;若冲突持续，这一数字或将升至15亿桶。大宗商品贸易商贡沃集团分析主管Frederic Lasserre则指出，若战事再延续一个月，原油市场将面临库存见底的局面。研究机构Energy Aspects联合创始人兼研究总监Amrita Sen更是声称，经由霍尔木兹海峡的原油运输量可能永远无法恢复至战前水平。

花旗本周早些时候指出，如果霍尔木兹海峡的航运受阻状况再持续一个月，油价可能升至每桶110美元。该机构指出，若这一关键航道继续中断四周，中东战事所导致的全球原油及成品油库存损失预计将升至约13亿桶。

即便本周各方达成停火延期协议，在霍尔木兹海峡航运及原油生产于5月逐步恢复的情形下，全球原油及成品油总库存预计仍将减少约9亿桶——其中包括已损失的5亿桶，以及因复产延迟和冲突破坏而额外损失的约4亿桶。

花旗进一步警告，若霍尔木兹海峡中断持续两个月，全球供应将减少约17亿桶，油价或被推高至每桶130美元。但即便冲突于本周结束，花旗预测，到6月底全球原油及燃料库存将降至八年来的最低水平。该行表示，假设冲突后市场迅速恢复至每日100万桶的供应盈余状态，重建库存可能也需要超过两年时间。

油价高企压制股市表现

中东局势虽然已较此前有所缓和，但由于美伊双方和平谈判前景未明，中东战事仍存在重启的可能性。油价已从战争初期霍尔木兹海峡被封锁后触及的高位回落，目前仍居于较高水平。截至发稿，布伦特原油期货报106.68美元/桶，较2月27日战前水平上涨近50%。

值得一提的是，近段时间以来，投资者在很大程度上选择把中东战争相关的头条新闻当作交易噪音处理，并在美股最新财报季彰显出企业盈利韧性的基本面中重新拥抱以科技股为首的美股。

然而，高油价正通过成本、通胀和政策三重压力压制股市上行前景。首先，高油价将推升企业的能源和原材料成本，进而侵蚀企业盈利。其次，高油价通过两条路径推升通胀：一是直接体现在汽油、取暖油等能源消费上;二是通过生产成本传导至终端消费品，形成更广泛的物价上涨。最后，通胀上行直接制约央行的货币政策空间。冲突爆发前，市场普遍预期美联储将在2026年降息，但随着油价飙升、通胀担忧重燃，降息预期已基本落空，甚至出现了年内可能再次加息的讨论。利率持续高企意味着未来现金流的折现值下降，对成长股、科技股等高估值股票的冲击尤为显著。

当前全球股市的短期走势高度取决于中东局势的演变。只要霍尔木兹海峡不恢复通航，油价就难以实质性回落，全球市场波动或仍将维持高位，风险资产短期仍面临一定压力。

包括花旗、贝莱德、小摩等多家机构此前相继唱多美股，近日则同样有机构发表谨慎观点。高盛就警告称，尽管美股近期强劲反弹并创出新高，但市场持续上涨空间有限、且面临更高的回调风险，当前并非投资者增加股票风险敞口的理想时点。

高盛资产配置研究主管克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼‌领衔的团队在周二发布报告指出，根据其研究框架，再次出现股市回撤的风险仍然偏高，而进一步上涨潜力有限，“风险回报结构并不支持增配风险资产”。

高盛指出，其框架综合考量股票估值、宏观经济状况以及政策催化因素，包括美以对伊战争相关风险。当前这些因素对市场进一步上涨的支持正在减弱。数据显示，标普500指数远期市盈率已重新升至21倍以上，而花旗经济意外指数近期明显转弱，反映经济数据对市场预期的支撑下降。

高盛团队表示，由估值驱动的下行风险正在重新上升，同时商业周期环境变得不再友好。该行经济学家已下调对全球增长与通胀组合的判断，并预计货币政策宽松力度将低于此前预期，相关影响未来数周或逐步体现在经济数据中。

报告还指出，本轮美股上涨的重要驱动力之一，是市场押注美伊停火能够维持，以及油价从高位回落缓解通胀压力。但这也意味着，股市对地缘局势重新升级以及能源价格反弹高度敏感。若冲突再度恶化并推高油价，市场可能面临更大冲击。

高盛援引期权市场定价称，交易员当前普遍认为未来一个月油价下跌10%的概率高于上涨10%的概率，这意味着一旦油价意外大幅上行，市场受到的负面冲击可能更剧烈。

曾多次准确预测市场走势的华尔街资深策略师亚德尼最近指出，随着特朗普关于即将结束战争的说法反复摇摆，而和平谈判演变为围绕关键航道霍尔木兹海峡的边缘博弈，预计在冲突解决之前，这场战争将限制股市涨幅。他表示：“很难想象事情会在未来几天甚至未来几周内真正结束。局势仍可能相当混乱。”“我认为市场可能会出现一段震荡走势——一种整理形态，或许会持续到整个夏天。”

不过，尽管由于战争局势的不确定性，亚德尼在短期内保持谨慎态度，但他仍坚持对标普500指数年底目标位为7700点的判断。大量资金仍在场外等待入市，而企业盈利表现持续强劲。亚德尼表示，事实上，分析师对盈利的乐观预测正是美国在2月底开始轰炸伊朗后股市没有进一步大幅下跌的原因之一。亚德尼表示：“即使在抛售期间，盈利仍在上升——几乎就像分析师没有收到战争已经爆发的消息一样。”他补充称：“我认为市场不会重新测试3月30日的低点。”“场外有太多资金准备在回调时进场。”

财政部：一季度证券交易印花税733亿元同比增长78.1%

Sat, 25 Apr 2026 09:09:05 +0800

FOREXBNB获悉，4月24日，财政部发布2026年一季度财政收支情况。一季度，全国一般公共预算收入61613亿元，同比增长2.4%。其中，全国税收收入48505亿元，同比增长2.2%；非税收入13108亿元，同比增长2.9%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入24991亿元，同比增长2.7%；地方一般公共预算本级收入36622亿元，同比增长2.1%。印花税1417亿元，同比增长31.9%。其中，证券交易印花税733亿元，同比增长78.1%。

全文如下：

2026年一季度财政收支情况

一、全国一般公共预算收支情况

（一）一般公共预算收入情况。

一季度，全国一般公共预算收入61613亿元，同比增长2.4%。其中，全国税收收入48505亿元，同比增长2.2%；非税收入13108亿元，同比增长2.9%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入24991亿元，同比增长2.7%；地方一般公共预算本级收入36622亿元，同比增长2.1%。

主要税收收入项目情况如下：

1.国内增值税21473亿元，同比增长4.9%。

2.国内消费税4990亿元，同比下降4.5%。

3.企业所得税10369亿元，同比下降5.6%。

4.个人所得税5018亿元，同比增长10.5%。

5.进口货物增值税、消费税4588亿元，同比增长12.9%。关税551亿元，同比增长14.1%。

6.出口货物退增值税、消费税7911亿元，同比增长4.8%。

7.城市维护建设税1452亿元，同比增长2.5%。

8.车辆购置税582亿元，同比增长15%。

9.印花税1417亿元，同比增长31.9%。其中，证券交易印花税733亿元，同比增长78.1%。

10.资源税767亿元，同比增长5.9%。

11.契税1067亿元，同比下降16.2%。

12.房产税1297亿元，同比增长7.9%。

13.城镇土地使用税671亿元，同比增长2.5%。

14.土地增值税1274亿元，同比下降14.9%。

15.耕地占用税485亿元，同比下降1.2%。

16.环境保护税85亿元，同比增长21%。

17.车船税、船舶吨税、烟叶税等其他各项税收收入合计330亿元，同比下降0.9%。

（二）一般公共预算支出情况。

一季度，全国一般公共预算支出74706亿元，同比增长2.6%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出9149亿元，同比增长4.9%；地方一般公共预算支出65557亿元，同比增长2.3%。

主要支出科目情况如下：

1.教育支出11215亿元，同比下降0.3%。

2.科学技术支出1927亿元，同比下降3.7%。

3.文化旅游体育与传媒支出808亿元，同比下降4.3%。

4.社会保障和就业支出14785亿元，同比增长9%。

5.卫生健康支出6554亿元，同比增长12.1%。

6.节能环保支出1288亿元，同比下降1.1%。

7.城乡社区支出5533亿元，同比增长2.8%。

8.农林水支出4550亿元，同比下降6.8%。

9.交通运输支出3018亿元，同比下降1.6%。

10.债务付息支出3223亿元，同比增长12.9%。

二、全国政府性基金预算收支情况

（一）政府性基金预算收入情况。

一季度，全国政府性基金预算收入7751亿元，同比下降16.2%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入1149亿元，同比增长5.8%；地方政府性基金预算本级收入6602亿元，同比下降19.1%，其中，国有土地使用权出让收入5176亿元，同比下降24.4%。

（二）政府性基金预算支出情况。

一季度，全国政府性基金预算支出20387亿元，同比增长3.1%。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出639亿元，同比增长10.4%；地方政府性基金预算支出19748亿元，同比增长2.9%，其中，国有土地使用权出让收入相关支出9568亿元，同比下降12.1%。

本文编选自“财政部官网”；FOREXBNB编辑：黄晓冬。

香港证监会与普华永道香港达成协议就恒大事件预留10亿港元作为股东赔偿

Fri, 24 Apr 2026 02:24:05 +0800

FOREXBNB获悉，香港证监会与普华永道香港达成协议，据此，普华永道香港同意预留10亿港元，以向中国恒大集团的合资格独立少数股东作出赔偿。赔偿程序的详细条款将会适时公布。与此同时，中国恒大的独立少数股东及其中介机构应保存涉及该公司股份的交易纪录，以便就赔偿提出申索。中介机构亦应向这些股东提供合理协助，以便他们提出申索。

普华永道香港曾审核中国恒大截至2019年12月31日及2020年12月31日止财政年度(分别为2019财政年度及2020财政年度)的财务报表。香港证监会的调查聚焦于中国恒大的业绩公告和年报，当中发现目前正在清盘中的中国恒大曾大幅夸大该两个财政年度的年度收入及利润。香港证监会亦审视了普华永道香港所担任的角色，所得出的结论是，由于中国恒大散发虚假和具误导性的财务资料，以及核数师严重违反其专业责任，故曾出现市场失当行为。

根据所达成的协议，香港证监会与普华永道香港同意在不承认任何法律责任的基础上，有关事宜将完全并最终得到解决，且香港证监会不会对普华永道香港采取任何进一步行动，前提是普华永道香港必须履行协议的条款。

中国恒大的虚假和具误导性的报表

香港证监会断定，中国恒大于2019财政年度及2020财政年度的年报和业绩公告载有在要项上属虚假或具误导性的资料，特别是在收入确认方面。中国恒大在物业尚未竣工和交付予买家前提早确认物业销售收入，借此操纵其年度收入及利润，意图大幅夸大经审核年度收入及利润。

香港证监会的结论是，中国恒大于2019财政年度及2020财政年度的经审核年度收入，分别被夸大了人民币2,139亿元或44.79%及人民币3,502亿元或69.03%。因此，中国恒大于2019财政年度及2020财政年度分别为人民币335亿元及人民币314亿元的经审核年度利润，实应为人民币71.2亿元及人民币199亿元的亏损。

核数师的角色与缺失

于2019财政年度及2020财政年度，普华永道香港是中国恒大的核数师，而普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)则协助普华永道香港对中国恒大的财务报表进行审计。

尽管普华永道香港并不承认下述事项，但香港证监会认为普华永道香港：

在担任中国恒大的核数师期间，牵涉入披露《证券及期货条例》第277条所指的虚假或具误导性的资料；

在对中国恒大的2019财政年度及2020财政年度的财务报表进行审计期间，没有维持核数师的独立性；

在审计规划、执行审计程序及处理审计违规事项方面，没有抱持充分和专业的怀疑态度；

没有设计并执行有效的实地视察，以确定物业的建造及交付状况，从而作出适当的收入确认；

主动默许中国恒大管理层操纵审计样本及实地视察的行为，致使提前确认收入一事遭到隐瞒；

以及没有充分核实相关证明文件及纪录的真确性。

本着为股东争取赔偿的最终目标，香港证监会断定，与普华永道香港达成协议，是最符合中国恒大独立少数股东的利益，而根据该协议，已预留10亿港元，以透过由独立管理人监督的程序，分发予该等独立少数股东作为赔偿。赔偿程序的详细条款将会适时公布。

香港证监会行政总裁梁凤仪女士表示：“这是首次有已倒闭公司的核数师，向因虚假及具误导性的财务报表而蒙受损失的独立少数股东作出赔偿。这将向审计业界及投资大众发出一个明确的信息：香港证监会致力就财务资料的披露是否准确和可靠，向上市公司及其核数师追究责任，以维护市场的廉洁稳健，同时保障投资者的利益。”

香港证监会法规执行部执行董事戴霖先生(Michael Duignan)指出：“核数师不仅担当必要把关者的角色，亦是增强大众对本港金融体系的信心的重要一环。当核数事务所人员主动削弱为确保汇报资料准确而设的监控措施时，不仅会打击投资者的信心及损害市场的廉洁稳健，更会动摇本港市场赖以成功的问责制度的根基。在此情况下，香港证监会定必采取行动，竭力保障受影响股东的利益。”

香港3月整体领取综援的个案环比上升0.2%

Fri, 24 Apr 2026 02:24:01 +0800

FOREXBNB获悉，4月23日，香港社会福利署发表最新的领取综合社会保障援助（综援）个案数字。三月份整体领取综援的个案较二月份增加325宗，按月升幅为0.2%。三月底领取综援的个案总数为194549宗，受助总人数为256221。

就个案类别分析，永久性残疾类别个案的按月跌幅为0.3%，有16272宗。

低收入类别个案则上升0.6%，有1271宗。失业类别个案上升0.5%，有15240宗。年老类别个案及健康欠佳类别个案均上升0.2%，分别有111678宗及28234宗。单亲类别个案上升0.1%，有17913宗。

普华永道就恒大审计遭香港会财局罚款3亿港元及暂停执业6个月两名前负责人亦被罚

Thu, 23 Apr 2026 18:07:52 +0800

FOREXBNB获悉，香港会财局就普华永道会计师事务所(普华永道)以及其两名前合伙人兼注册负责人张肇昌先生(张先生)及周世强先生(周先生)在普华永道就以下综合财务报表所进行审计中涉及的失当行为，对其作出处分。包括向普华永道处以3亿港元罚款，并施加即时六个月执业限制，以及向张先生及周先生各处以5百万港元罚款。

(i) 中国恒大集团(清盘中)(该公司)(当时的股份代号： 03333，现已除牌)及其附属公司(统称为该集团)截至2019年及2020年12月31日止年度(恒大集团审计)；

(ii) 恒大物业集团有限公司(股份代号：06666)及其附属公司截至2020年12月31日止年度；以及

(iii) 中国恒大新能源汽车集团有限公司(股份代号：00708)及其附属公司截至2020年12月31日止年度(恒大汽车审计)

(以上统称为该等恒大审计)

普华永道为该公司于2009年上市时的申报会计师，自该公司上市起至2023年初一直担任该公司的集团核数师。普华永道担任该等恒大审计中每一项审计的核数师，并就相关综合财务报表发出无保留审计意见。于该等恒大审计期间，该集团为一大型企业集团，主要业务遍及中国内地之房地产开发及投资、物业管理、新能源汽车及其他行业。截至2019年及2020年12月31日止财政年度，该集团分别呈报收入超过人民币4,770亿元及人民币5,070亿元、利润分别超过人民币330亿元及人民币310亿元。于2020年12月31日，该集团的总资产超过人民币2.2万亿元。

经调查，香港会财局发现该核数师于该等恒大审计中存在多项严重审计缺失，尤以恒大集团审计为甚――该核数师促成及助长管理层虚增该集团呈报利润及流动性的失当行为；在审计风险加剧的情况下未有行使专业怀疑态度；审计独立性出现重大缺失；在没有获得充分适当的审计证据和在某些明知缺乏相关证据的情况下，仍出具无保留审计意见。通过无保留审计意见的出具，该核数师未对该集团的重大错报提出质疑，最终令该集团得以呈报具误导性及扭曲的财务报表。同时，香港会财局亦发现普华永道与恒大集团审计相关的管治及监控控制存在重大缺陷。

鉴于上述情况，香港会财局：

(i) 公开谴责普华永道、张先生及周先生；

(ii) 处以合共310,000,000港元罚款，包括向普华永道处以300,000,000港元罚款，以及向张先生及周先生各处以5,000,000港元罚款；

(iii) 对普华永道施加即时执业限制，禁止其六个月内(由香港会财局命令生效当日起计)就任何公众利益实体项目承接新客户、或为新客户执行该等项目、或为新客户出具相关报告；

(iv) 指示普华永道于十二个月的期间内，至少每隔三个月就其补救措施向香港会财局汇报最新进展及提供报告，及安排额外培训，以确保已落实能有效应对香港会财局于本案中发现的监管关注事项的补救措施。

香港会财局的主要调查发现

香港会财局在该等恒大审计中每一项审计均发现多项审计缺失，其中恒大集团审计的缺失尤为恶劣。该核数师的缺失大致可归纳为五个关键范畴：

(i) 促成并助长管理层虚增该集团的呈报利润和流动性：

尽管该核数师的实地考察显示物业仍在施工中，在未有求证及进行额外程序的情况下，接纳该集团纪录指有关物业已完工并可交付，无视提前确认收入的明显证据；及

尽管项目团队知晓管理层意图操控该集团财务业绩以实现其预期净利润的目标，仍然允许编制无依据的合并调整(即欠缺理据的会计分录入帐)。

(ii) 尽管多项警示信号显示重大错报风险显著上升，仍未有运用专业怀疑态度，在多个关键审计范畴中未能设计及执行适当的审计程序以取得充足及适当的审计证据。该等范畴包括收入、开发中物业、持作出售竣工物业、受限制现金、持续经营评估，以及“明股实债”(即债务被错误分类为股权)。

(iii) 未能维持审计独立性，包括：

允许管理层影响审计测试，包括容许管理层替换不希望被检查的实地考察样本，甚至要求管理层代为挑选实地考察样本进行审计测试；

及承担管理层编制财务报表的责任，该财务报表为该集团综合财务报表的基础，即等同该核数师审计自身工作。

(iv) 在多个审计范畴及程序中有多项未有遵从专业准则的缺失，包括控制测试、穿行测试，以及细节测试。

(v) 未能妥善监察及评估普华永道网络成员所的一家分所(涉案分所)的质量监控制度。

上述缺失最终使该集团得以提早确认收入、虚增呈报利润及严重错报两项主要资产：开发中物业及持作出售竣工物业。这两项资产于2019年及2020年分别呈报为共人民币13,275亿元及人民币14,064亿元，占该集团总资产的60%及61%。

香港会财局调查部主管郑铭驹先生表示：“香港会财局的调查结果反映核数师存在严重失当行为，尤其在促成操控、违反审计独立性及未能运用专业怀疑态度方面情节严重，不能容忍。独立性、客观性及专业怀疑态度是审计实务不可妥协的基石。该等根本性缺失远未达香港具领导地位的事务所应具备的标准。”

作为发出审计报告的集团核数师，普华永道对审计质量负有最终责任，并须就涉案分所所执行的审计工作实施有效的管治及监察控制。在恒大集团审计中，普华永道高度依赖涉案分所进行的审计工作，却未有妥善监察或评估其质量监控制度是否设计妥善且有效地运作。涉案分所在多个范畴存在广泛和系统性的缺陷，包括：

(i) 合伙人对审计质量重视程度不足：涉案分所就项目合伙人的表现评估机制过度侧重客户关系、业务拓展及收入增长，对审计质量的关注度有限，反映出涉案分所不当地将商业利益置于审计质量之上。

(ii) 合伙人对关键客户的财务依赖：项目合伙人超过80%的收入来自该集团的项目。鉴于项目的经济状况是合伙人表现评估的关键要素，重大的财务依赖引发了严重的自身利益威胁及/或胁迫威胁。然而，高级管理层既没有评估该依赖的程度，亦没有实施有效的保障措施来减轻所产生的威胁。

普华永道未能识别及应对涉案分所在质量监控上的缺失(包括上述两项及其他)，大大削弱了其确保恒大集团审计质量的能力。

在项目团队高度依赖涉案分所的工作的情况下，周先生作为普华永道南中国地区及香港地区审计主管合伙人及该等恒大审计期间普华永道指定的质量监控制度负责人，肩负了解并评估涉案分所质量监控制度有效性的责任。就此，香港会财局认为周先生违反其法定责任，未有尽其最大努力确保普华永道设有并遵从有效的政策及程序，以监察涉案分所的质量监控制度。此外，周先生在履行其质量监控制度负责人职务时，未能展现应有的专业与尽职。

香港会财局亦发现，张先生作为项目质量监控审视员，即使知悉收入确认的重大舞弊风险、管理层凌驾于控制之上的重大舞弊风险，以及涉及持续经营评估的重大风险，仍未能妥善评估恒大集团审计及恒大汽车审计中项目团队作出的重大判断及结论。

香港会财局行政总裁赖翠碧女士表示：“本案突显建立一个健全而有效的质量管理制度及监督机制的重要性，尤其当审计工作涉及跨境安排。审计质量植根于事务所管理层所定下的『高层定调、以身作则』(tone at the top)，并须透过事务所层面的管治及监督予以强化，确保市场对公众利益实体核数师的合理期望能在项目层面转化为高质量的审计工作。”

香港会财局的处分决定

香港会财局认为普华永道、张先生及周先生未能履行其专业责任，亦分别未能达到具合理胜任能力的核数师、项目质量监控审视员及质量监控制度负责人应有的谨慎标准。因此，香港会财局认为普华永道、张先生及周先生各自干犯在《会计及财务汇报局条例》(第588章)下的失当行为。

在决定适当的纪律处分时，香港会财局考虑了所有相关情况，包括失当行为的性质、严重性、持续时间、次数及影响，以及相关加重及减轻处分因素。

香港会财局纪律处分部主管梁惠珊女士表示：“这是香港会财局首次对公众利益实体核数师施加执业限制。鉴于有关审计失误性质严重且情节恶劣，反映事务所在管治及监控控制方面存在重大缺失，对公众利益影响深远而广泛，施加高额罚款及执业限制属必要且合适。前述制裁措施清晰反映本局绝不容忍任何严重偏离专业准则的行为，并将采取严厉有力的执法行动。”

香港会财局主席孙德基博士表示：“坚守专业操守及执行高质量审计是确保财务汇报可信性及维护市场信心的关键。尽管本案涉及的问题严重，香港会财局仍然对香港整体审计业界的公信力和能力抱有信心。本局留意到普华永道在事件后主动采取的补救措施，并期望该事务所持续切实整改，透过其管治、领导及实际行动展现对审计质量的坚定承担，以符合公众对具领导地位的事务所的期望。”

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